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注冊制公司股權(quán)：核心要點解析

來源：菁華集團
時間： 2023-04-29 10:35:57
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摘要：根據(jù)中國證監(jiān)會發(fā)布的《關(guān)于深化新三板改革完善多層次資本市場若干問題的通知》（證監(jiān)發(fā)〔2017〕42號），新三板“掛牌公司股票需全國性定向轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)和境內(nèi)上市場相連接并滿足其他條件”的限制取消，同時開展了注冊制改革試點。本文涵蓋了注冊制公司股權(quán)的核心要點，包括注冊制改革的背景、注冊制實施對股權(quán)投資的影響、注冊制下的股權(quán)配售及質(zhì)押融資方式以及本土投資機構(gòu)的態(tài)度和策略。一、背景2019年7月16日，...

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摘要：

根據(jù)中國證監(jiān)會發(fā)布的《關(guān)于深化新三板改革完善多層次資本市場若干問題的通知》（證監(jiān)發(fā)〔2017〕42號），新三板“掛牌公司股票需全國性定向轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)和境內(nèi)上市場相連接并滿足其他條件”的限制取消，同時開展了注冊制改革試點。本文涵蓋了注冊制公司股權(quán)的核心要點，包括注冊制改革的背景、注冊制實施對股權(quán)投資的影響、注冊制下的股權(quán)配售及質(zhì)押融資方式以及本土投資機構(gòu)的態(tài)度和策略。

一、背景

2019年7月16日，證監(jiān)會發(fā)布了《注冊制實施方案》，開啟了A股市場注冊制改革的序幕，標(biāo)志著中國股市站在了投資者更公平、客觀的立場上，行業(yè)監(jiān)管也更加依照全球化的標(biāo)準(zhǔn)進行。與之前審批制不同，注冊制在發(fā)行人準(zhǔn)入、信息披露和投資者適當(dāng)性等方面設(shè)定了更為科學(xué)和先進的投資制度和規(guī)則，旨在引導(dǎo)A股市場逐步實現(xiàn)有效完善的市場化改革。

二、注冊制實施對股權(quán)投資的影響

注冊制作為股權(quán)投資市場的重要改革，對其種種運作模式都產(chǎn)生了深刻的影響。在注冊制下，股權(quán)配售退出了過去審核制下的“資管新規(guī)”之外的投資領(lǐng)域，加強了資本市場的整體規(guī)范和透明度。相對于增值額與利息的風(fēng)險回報，注冊制背后更蘊含著規(guī)范化、透明度和穩(wěn)定性這三大優(yōu)勢，促使市場最終可以發(fā)現(xiàn)價值。

三、注冊制下的股權(quán)配售及質(zhì)押融資方式

注冊制下股權(quán)投資的配售方式基于公開市場交易和向特定投資者配售的基礎(chǔ)之上，方便了企業(yè)成員及其他私募股權(quán)機構(gòu)進行投資，享受到更大的市場流動性及信息公開度。此外，股權(quán)質(zhì)押融資，已成為多位投資者操作的一種不可或缺的股權(quán)交易方式，在擴大參與事業(yè)合作的同時也將獲得更穩(wěn)定的收益。

四、本土投資機構(gòu)的態(tài)度和策略

本土投資機構(gòu)在注冊制下采取的策略許多。不少機構(gòu)表示將會加強基金的投資深度，將業(yè)務(wù)范圍從單獨的消費、TMT等行業(yè)擴展到包括產(chǎn)業(yè)新興鏈條、化工、生物、機器人等領(lǐng)域，以期實現(xiàn)風(fēng)險分散并獲得更高的投資收益率。另外，隨著資本市場的市場化程度越來越高，機構(gòu)投資人也更愿意嘗試以更加公允、合理的價值梳理投資組合，并適時調(diào)整風(fēng)險管理策略，盡量避免風(fēng)險和損失。

五、總結(jié)

注冊制的全面實施和股權(quán)投資市場的不斷將會帶來更加繁榮的投資市場，對于股權(quán)投資機構(gòu)來說，既是機會也是挑戰(zhàn)。注冊制改革已在升級到融資產(chǎn)業(yè)鏈的多維度，股權(quán)投資人必須提高運作效率并更加透明地實現(xiàn)價值，以便更加有效地貢獻于大的行業(yè)規(guī)律的探索。